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【甲醇】甲醇低库存继续支撑行情
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【甲醇】甲醇低库存继续支撑行情

时间:2018-05-22              来源:金联创              阅读:1001次



  5月第三周内地、港口甲醇市场又迎来一波大涨行情,这已经不知道是2018年以来的第几波上涨了,同前几次一样,涨的速度"很快"、涨的幅度也"很大",并且也涨的让人摸不到头脑,其中部分内地如关中、河南以及山东再次攀升至3000元/吨上方,而华东、华南两大港口刚从上周的高价回落后再次走高至3400元/吨上方,市场仿佛一时间跌不下去了。


  然需注意的是,本次港口、内地的价格走高多与各地区低库存有关,其中5月上港口低库存使得港口进口货价格大幅冲高,内地则在烯烃检修利空影响下重心走弱,然中旬后随着内地-港口套利的带动,内地价格大幅冲高,且内地的走高进一步支撑港口现货以及期货底部支撑。

  一、港口库存低位,带动内地走高。

  5月份受前期国际装置停车影响,整体港口进口到港有限,据金联创数据跟踪,5月初至今华东地区仅有约13万吨附近,环比4月上旬减少约8-10万吨附近。一方面虽有烯烃停车减少外盘长约量,然整体港口社会库区到货亦有限。故在进口补充有限下,贸易需求及终端下游需求使得港口库存不断下降,至稿前,太仓地区库存降至7.57万吨,较年初的15万吨减少近一半,而港口进口价格亦在5月10日附近冲高至3500元/吨上方。而港口的价格走高一定程度上使得关中、河南、山东以及西北部分货物转移至港口市场,继而带动内地走高。

  二、内地库存转移+烯烃采购,进一步支撑港口走高。

  本周初受内地货流入港口影响,港口现货价格大幅回落至3250元/吨附近,较最高点跌近300元/吨,且港口高低端由前期400元/吨收窄至100元/吨附近。然内地市场在库存转移的同时,安徽以及内蒙新增装置投产推迟、内蒙部分重启装置检修推迟等消息使得市场利空不及预期,加之宁煤、延安能化等部分西北烯烃装置采购甲醇,使得原本低库存的主产区价格进一步上涨,并在运费上涨的放大作用下,依次传递至各内地市场,故此次内地价格短期仍以坚挺为主。而在内地坚挺的同时,港口到货成本推涨,而随着国产货送到成本的抬升,冲高回落的进口货再次冲至3400元/吨上方,且远月纸货价格大幅贴水格局得以修复,价差有所收窄。

  故综合来看,5月份港口、内地轮流上涨的主要逻辑仍以低库存为主,包括了上游甲醇企业的低库存、下游企业的低库存以及港口社会库区的低库存。然就后期而言,内地市场仍有安徽昊源80万吨、内蒙荣信90万吨、河南鹤煤60万吨以及内蒙新奥60万吨等装置利空压制,短期的内地上涨或在5月底或6月初受压制。港口方面,下周太仓地区约有3万吨左右到港计划,港口流通量或有所增加,且6月份伊朗、新西兰等地货物仍将到港,港口偏紧的低库存局面或将缓解,关注6月份市场整体表现。

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