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【汽柴油】山东地炼汽柴走势强劲,区域间套利空间收窄

时间:2018-04-18              来源:金联创              阅读:606次



  4月份以来,中美贸易战激化,国际油价一度承压走跌,不过,随着贸易战缓和,地缘政治转为市场主导,国际油价大幅度反弹。整体来看,利好因素占据上风,国际油价整体保持上行态势。由于原油短期内连续大涨,变化率正向区间拉宽,4月12日国内成品油零售价踩线上调,消息面利好强劲,国内成品油市场行情不断走高,尤其山东地炼价格涨势迅猛。随着山东地炼汽柴价格迅速拉涨,其与西南地区套利空间大幅收窄。而西北地炼价格波动频率及幅度有限,因此西南地区套利仍维持低位区间运行

  汽油方面:由上图可见(图中西南价格取自重庆主流成交价),4月份适逢清明小长假,汽油需求量短暂提升。另外,国际油价震荡走高,消息面对市场较有支撑,山东地炼价格整体维持上行走势。但清明假期之后,汽油需求再度转淡。虽然原油连涨提振下,汽油价格有所反弹,但涨幅有限,因此山东-西南地区汽油套利不断收窄。在此期间,西北地炼汽油价格高位走稳为主,4月12日零售价小幅上调,但区内汽油价格反而小幅回落。同时,西南地区汽油价格跌后小涨,因此西北-西南汽油套利小幅收窄之后再度拉涨

  截止4月17日,山东地炼-西南地区汽油理论价差为315元/吨,较3月末跌327元/吨。西北地炼-西南地区汽油理论价差跌后反弹,仍维持-130元/吨,较3月末持平。理论上看,西北-西南汽油仍无套利空间,但据了解目前延长汽油省外铁路运输价格较销售价格低430元/吨,因此贸易商仍有操作空间。而山东-西南地区汽油套利大幅收窄,加上运费及其他运营成本,套利空间十分有限了。

  柴油方面:由上图可见(图中西南价格取自重庆主流成交价),4月份,国际原油大幅反弹,成品油零售实现"二连涨",消息面对市场支撑明显。同时,随着天气转暖,工矿基建开工增多,物流运输也较为活跃,柴油需求面持续向好。柴油基本面表现乐观,国内柴油行情上行为主,其中山东地炼出货顺畅,价格反弹幅度较大。而西南地区柴油价格跌后反弹,整体来看山东-西南柴油套利跌后小涨,但较前期仍有明显回落。西北地炼柴油价格波动频次十分有限,仅4月12日成品油零售价兑现之后有所上调,因此西北-西南地区柴油套利震荡小幅走高

  截止4月17日,山东地炼-西南地区柴油理论价差在352元/吨,较3月末跌196元/吨。而西北地炼-西南地区柴油理论价差在240元/吨,较3月末涨50元/吨。延长集团柴油省外铁路运输价格较销售价格低200元/吨,因此贸易商操作利润空间较前期有明显改善。

  就后市而言,国际原油仍将维持高位区间震荡,"三连涨"预期仍存,消息面仍有一定支撑。同时,二季度炼厂检修较多,成品油产量或受影响。不过,由于前期下游补货到位,业者近期销库存为主,市场成交较为平淡。山东地炼出货不畅,价格或稳中小幅回落。同时,进入中下旬,主营销售压力渐增,推价动力不足,汽柴价格或趋稳整理。综合来看,国内成品油行情或进入调整阶段,波动幅度有限,因此地炼与其他地区套利空间亦无明显波动,贸易商逢低适量采购为主。

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